谁将是未来数字货币之王？ 会是比特币吗？

网络效应是一种经常被低估的力量。 Facebook、Airbnb 和 Microsoft 都因网络效应而获得成功。 由于网络效应，像以太坊这样的开源网络今天仍然存在。

在加密货币世界中，比特币通常被视为发展缓慢、技术笨拙且管理不善。 尽管所有这些问题都可能是真实的，但比特币具有强大的网络效应，将在中短期内保持其作为主要价值储存手段的地位。 在 5-10 年内，以太坊或其他新协议可能会接管价值存储用例，但网络效应会降低短期内的可能性。

比特币网络效应包括：

1. 用户、资金和投资者的采用。 比特币拥有最大的用户群采用率，这反映在其市值上。 由于数以百万计的人持有比特币，因此有大量团体在推动比特币的采用。 此外，大型机构持有者已经开始购买比特币，像 GBTC 这样的独立基金持有比特币的市值达到 10 亿美元。

2.交易所采用和网络流动性：比特币作为“储备货币”。 比特币几乎在所有主要交易所上市，拥有大量的交易对未来能跟btc一样的数字货币，加之其庞大的用户基础，为比特币创造了大规模的市场流动性。 这种流动性导致更多的大型机构投资者进入加密货币圈试水，进一步加速了比特币的流动性。

比特币是加密世界的储备货币。 交易所的价格通常以比特币计价。

3. 衍生品和其他金融基础设施。 一旦资产类别开始实现流动性，企业家就会开始构建支持它的基础设施。 比特币是第一种具有衍生品、托管解决方案和托管操作的加密货币。 这些增量解决方案（例如衍生品）将加速其他大型金融买家的采用，从而推动网络效应向前发展。

显然，其他加密货币将（或已经）将金融基础设施从比特币扩展到自身。 然而，比特币的先发制人效应将进一步增加其市值和流动性。

4. 主流媒体和关注度。 比特币庞大的用户基础、基金投入、持续的市值增长、金融基础设施建设等都有助于持续吸引媒体关注。 反过来，新闻报道增加了比特币用户群和基金参与度。 在流行文化中，比特币现在或多或少是加密货币的代名词。

自我证明资产和网络效应

从根本上说，比特币和黄金等价值存储是自我证明的资产——它们的价值增长是因为有人认为它们有价值。 价值存储是最终的协调博弈，对于自我证明的资产来说，价格本身就是一种网络效应。 随着上述良性循环的开始，比特币的反身性加速了它的价值。

分叉币作为分红

由于比特币的霸主地位，至少有 10 个团队对比特币进行了分叉。 除非比特币社区发生内战，否则这些比特币分叉也算是给他们投资者的分红。 比特币的市场主导地位使其成为空投的主要目标，进一步有利于比特币在加密货币市场的主导地位。

缓慢变化是比特币的特性还是缺陷？

比特币的争议之处在于其社区迭代和技术进步的速度缓慢。 提出的论点是，新形式的创新将导致比特币的价值存储用例迁移到另一个区块链。 例如未来能跟btc一样的数字货币，zk-SNARKs 或 STARKs 提供的隐私功能、增加的网络可扩展性或较低的交易费用可能会将用户从比特币转移到其他区块链，如以太坊。

比特币失败模式

鉴于上述网络效应，比特币可能因以下一种或多种原因而失败：

由于软件性能不佳或手续费低而导致网络性能下降。 鉴于比特币的创新步伐缓慢，其性能可能会随着规模的扩大而受到影响，并最终变得糟糕到被其他货币取代。 同样，其大幅增加的交易费用可能会让比特币被其他低费用甚至免费的数字货币所取代。

由于内战或外部政府行为而受到监管。 备受期待的 Segwit2X 分叉未能在 2017 年 11 月实现。然而，比特币内战可能是开发商与矿工之间的战争。 同样，政府控制可能会对比特币产生一些影响。

矿权集中化。 矿业权继续集中在少数集团手中。 如果某个被开采的区块超过比特币网络的 50%，矿工可能会滥用其在网络中的地位。 最极端的例子是国家行为者控制比特币网络并没收或冻结资产。 一个不太极端的例子是一家大型矿业公司滥用职权审查或修改区块链以谋取私利。 从中期来看，这实际上可能是比特币面临的最大威胁。

未知原因。 鉴于技术和市场仍处于起步阶段，我们还无法预测可能出现的许多问题。

除非发生上述情况之一，否则比特币在短期内应该会继续作为加密世界的主要价值存储而蓬勃发展。 推特经历了多次服务器中断，比特币可能也经历了一些艰难的时期。 从长远来看，新的区块链技术创新可能会超越比特币，但网络效应相对难以超越。

后比特币世界会是什么样子？

虽然我不相信比特币的价值存储用例会很快被取代，但一些可能取代比特币的候选者是：

(i) 比特币的衍生品。 最有可能替代比特币作为价值储存手段的是比特币的分叉。 通过将新链连接到所有比特币持有者，比特币分叉可以修复比特币的性能和治理，同时保持其网络效应。

(ii) 以太坊。 以太坊拥有巨大的开发者关注度和第二大市值。 它还具有可以使其成为良好支付网络的特征。 至少，相对于比特币的“黄金”地位，以太坊可能是“白银”。 在某些情况下，比特币崩溃，以太坊可以接管作为主要的价值存储。

(iii) 隐私币。 Zcash 和 Monero 具有比特币所缺乏的隐私和匿名功能。 对于某些用例，这是一个有吸引力的功能。

(iv) 稳定币。 对于支付，用户期望币价稳定。

(v) 平行链。 Cosmos 或 Polkadot 等允许跨链交易的平行链。 如果在比特币、以太坊和其他区块链之间切换很方便，那么每个单独的区块链都有可能在链中转移价值。

(vi) 尚不存在的事物。 世界瞬息万变。

正如原子世界中有黄金、白银和铂金一样，在数字世界中可能存在不止一种价值存储（尽管一种将占主导地位）。 因此，我倾向于将比特币作为未来几年的主要保值手段。