比特币ETF被唱空了，2019年最后一个大利好又要失败了吗？

2019年，我们再次见证了比特币的疯狂行情。今年 1 月 1 日，比特币的起始价格为 3,746 美元。今年 6 月底，比特币的价格达到了 14,000 美元。截至目前，比特币报价为 8,166 美元。尽管经历了 9.25 的暴跌，但收益率仍然超过 100%。毫无疑问，比特币仍然是今年表现最好的资产代表。

过去 19 年的诸多积极预期，创造了比特币增长的奇迹。 Libra、Bakkt，然后是中国央行的数字货币。曾经很难被人看到的比特币，在今年逐渐受到各界人士的欢迎。讨论对象的曝光度也达到了一个新的高度，但随着诸多积极预期的落空，本轮比特币泡沫再次破灭。市场需要一个信号来打破这个僵局，而在这种情况下，比特币ETF能否顺利通过似乎是2019年投资者最后的期待。

比特币的涨跌继续被华尔街日报唱响

早在2013年，比特币ETF的想法就被提出。 2016 年，Gemmi 交易所创始人 Winklevoss 兄弟首先向美国 SEC 申请发行比特币 ETF，此后申请了十几个，但这些申请大多被拒绝或撤回。 10月13日（北京时间14日）是美国证券交易委员会（SEC）批准Bitwise Investments比特币ETF的最后期限，而SEC这次的态度基本决定了比特币ETF能否在2019年出现。

《华尔街日报》周一发表了一篇文章，称 ICE 旗下的比特币期货平台 Bakkt 在推出两周后给出了令人失望的答案。比特币 ETF 也是如此。

业界也普遍认为，Bakkt 上线的糟糕表现打破了积极预期，成为加密市场这一轮暴跌的直接导火索。

Bitwise Asset Management 研究主管 Matt Hougan 表示，认为 Bakkt 会导致大量买家涌入是不现实的。 “事情不会突然发生今年与去年比特币的行情，”他说。 “他们需要几天、几周、几个月甚至几年的时间来制作。即使 SEC 批准了这些比特币 ETF，它也将像 Bakkt 一样缓慢起步。

比特币ETF能否顺利通过，如果通过，是否会立即给市场带来积极信号？

一般认为失败的概率必然会被拒绝

美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Jay Clayton 在 9 月接受 CNBC 采访时表示，我们离比特币 ETF 更近了一步，但仍有许多工作要做。托管是主要问题，美国证券交易委员会如何能够真正知道投资者持有数字资产。在这方面，它明显不同于黄金或咖啡等有形资产。 Clayton 还表示，我们如何确定加密货币的价格，因为它们在海外不受监管的交易所交易而不被操纵。 Clayton 总结说，虽然已经取得了进展，但除非人们对这些问题感到满意并得到解决，否则它无法继续前进。

复合总法律顾问 Jake Chervinsky 对此评论说：华盛顿特区的语言，你必须在字里行间读懂。克莱顿在这里传达的信息是，比特币 ETF 总有一天会被批准，但不是今天。 "

此前，VanEck 和 SolidX 撤回了他们的比特币 ETF 提案，美国政府执法辩护和证券诉讼律师 Jake Chervinsky 也表示，原因可能是美国证券交易委员会将在下个月拒绝，他也预测2019 年不会有比特币 ETF。

此外，Circle CEO Jeremy Allaire、CBX 研究院创始人顾彦熙、证券法专家、Compound 总法律顾问 Jake Chervinsky 等不看好近期比特币 ETF 备案。

美国证券交易委员会在之前的比特币 ETF 裁决中表示，大多数提案未能证明其“防止欺诈和操纵”以及“保护投资者和公共利益”。其中，比特币市场的整体结构已经被批评为相对集中。美国证券交易委员会引用学术研究结果表明，当少数人持有的资产份额达到主导市场的数量级时，很容易发生市场操纵。最近，Token Analyst 数据显示8 家主要交易所目前持有钱包中比特币总供应量的 7%（近 120 万比特币，价值约 100 亿美元）。火币钱包持有比特币最多，其次是 Binance 和 Bitmex。

此时加密货币行情恰逢9月25日大跌，更有可能加剧SEC对操纵的担忧，使得通过的可能性大幅降低。

就算过去了，也未必能掀起波澜

比特币ETF之所以备受期待，主要有以下几点。

1、吸引机构投资者。据统计，受监管的金融市场ETF去年的资金流向高达3万亿美元，因此比特币ETF有望吸引投资者并为其带来巨大的资金流向。

2、降低现实世界的风险。由于比特币的特殊性，投资者需要承担存储风险、兑换风险等诸多风险，而比特币ETF为投资者解决了这些潜在风险，安全性得到极大保障。

3、有助于提高比特币的普及率。如果SEC通过比特币ETF，官方的监管态度必然会有所放松，让更多人接受比特币，这对比特币的长远发展至关重要。

无论是推出Bakkt还是比特币ETF的应用，最大的目的是利用合规透明的特点吸引机构投资者入场，但需要注意的是，机构投资者不是散户投资者它的风控标准不是单纯的追求便利性和财务安全，而是更多地控制市场风险，但目前来看还是太难了。

此外今年与去年比特币的行情，机构比特币市场仍然太小。据《华尔街日报》报道，芝加哥商品交易所的比特币期货合约于 2017 年 12 月推出，今年夏天的交易量创下历史新高，与比特币价格上涨一致。但这仍然是一个小市场。周五，芝商所比特币合约成交量在 2000 份左右，与主流期货交易产品相比仍然微不足道。

比特币核心开发者 Jimmy Song 在最近接受 BLOCKTV 采访时评论了比特币 ETF 的话题：“比特币 ETF 可能是一件好事，但它不会成为‘游戏规则改变者’。比特币 ETF 更多的是为了方便. 但如果有人真的想拥有 BTC，他可以不通过 ETF 来做到这一点。”

所以现在把比特币押在华尔街还为时过早。或许正如 Bitwise Asset Management 研究主管 Matt Hougan 所说，“Bitwise ETF 并不是让所有人都脱离起跑线的发令枪。”状态。